¿Cómo queremos manejar nuestras inversiones? – La forma activa o pasiva

Antes de elegir nuestra estrategia de inversión, necesitamos tener muy claro cómo queremos manejar nuestras inversiones.

Existen básicamente dos maneras de hacerlo: utilizar un enfoque activo, que exige un seguimiento frecuente, o bien uno pasivo, que requiere mucho menos tiempo pero que no significa, bajo ninguna circunstancia, olvidarnos de nuestro portafolio.

Inversión pasiva

Cuando un inversionista piensa que el mercado en general es relativamente eficiente y que es difícil superarlo de manera consistente, buscará invertir de manera pasiva. Esto significa que estará satisfecho con igualar los rendimientos de algún índice o referencia (benchmark) de acuerdo con el tipo de portafolio que elija.

Por ello, el inversionista pasivo no trata de identificar qué instrumento específico tiene las mejores perspectivas de rendimiento. Por el contrario, concentra sus esfuerzos en realizar una buena asignación de activos que le permita obtener rendimientos de mercado en el largo plazo, acordes con sus necesidades de liquidez y tolerancia al riesgo.

De esta forma, busca asignar un porcentaje adecuado de su portafolio para cada tipo de activo: instrumentos de deuda, cobertura, renta variable de alta capitalización, renta variable de baja capitalización, entre otros. Para implementarlo, los ETFs indexados de bajo costo son hoy la herramienta más eficiente disponible.

Un ejemplo de inversionista pasivo es aquel que invierte, con un horizonte de largo plazo, una parte de su portafolio en un ETF indexado global, otra en instrumentos de deuda a mediano plazo, otra en deuda de corto plazo, y así sucesivamente, como expliqué en La estrategia de comprar y mantener (buy & hold) y en La estrategia de promediar nuestros costos (dollar-cost averaging).

Sin embargo, es importante aclarar que el inversionista pasivo no se olvida de sus inversiones. Da seguimiento a su portafolio periódicamente y efectúa los ajustes necesarios para mantener su asignación de activos original — lo que se llama un rebalanceo anual. También puede hacer cambios en su selección de instrumentos cuando es necesario, o ajustar la estructura de su portafolio a medida que se acerca a su objetivo.

Inversión activa

Muchos inversionistas prefieren manejar su portafolio de manera activa, con el fin de superar al mercado. Existen estrategias que pueden lograrlo, y hay ejemplos notables de inversionistas que lo han conseguido de manera consistente, como Warren Buffett y Peter Lynch. Sin embargo, la evidencia demuestra ampliamente que son la minoría.

El reporte SPIVA de S&P Dow Jones Indices — que lleva más de 20 años midiendo el desempeño de fondos activos contra sus índices de referencia — muestra que durante el periodo de 15 años que terminó en diciembre de 2024, no existió ninguna categoría de renta variable en la que la mayoría de los gestores activos haya superado a su benchmark. El principal culpable: los costos. Las comisiones de gestión activa reducen el rendimiento neto del inversionista de manera significativa y acumulada en el largo plazo.

El éxito de la gestión activa depende, además, de una disciplina muy rigurosa. Requiere seguimiento puntual de los mercados y de los instrumentos que conforman el portafolio, y la consistencia necesaria para aplicar la estrategia sin dejarse llevar por las emociones del mercado. La realidad es que pocos inversionistas activos mantienen esa disciplina. Y por ello es que muchos fallan.

Bajo este enfoque, también se parte de una asignación de activos definida. Pero además se enfoca en la selección de los instrumentos individuales que contendrá el portafolio en cada clase de activo. Para ello, los inversionistas activos utilizan técnicas de análisis fundamental para la selección de emisoras, teoría de portafolios para la ponderación adecuada de cada una, y análisis técnico para identificar los momentos de compra y venta.

Contrario a lo que pudiera pensarse, los inversionistas activos verdaderamente exitosos también tienen una visión de largo plazo del mercado. En Estrategias de inversión encontrarás las principales estrategias activas y pasivas disponibles para cada caso.