La estrategia de promediar nuestros costos (dollar-cost averaging)

La estrategia de promediar nuestros costos, también llamada dollar-cost averaging, es una de las estrategias pasivas más frecuentemente utilizadas para la construcción gradual de patrimonios en el largo plazo, ya que es muy sencilla de aplicar.

Consiste simplemente en invertir un monto fijo de dinero de manera periódica — cada quincena o mes, por ejemplo — en un ETF o portafolio de inversión previamente determinado. Es un mecanismo para invertir de manera regular, mes tras mes, para ir formando un patrimonio en un horizonte amplio de tiempo.

Cuando uno compra títulos de un ETF o fondo de inversión, cada título tiene un precio que refleja el valor de mercado de los activos que replica. Por ello, cuando esos activos suben o bajan, el precio del ETF se mueve en el mismo sentido.

Invertir un monto fijo cada periodo nos brinda entonces la posibilidad de adquirir más títulos cuando el ETF ha bajado de precio, y menos cuando ha subido. De esta forma se optimiza el costo promedio y, por lo tanto, el rendimiento de nuestra inversión.

De hecho, todas las personas afiliadas a una Afore estamos siguiendo este método de alguna manera. Las aportaciones que se hacen a través de nuestro patrón son periódicas y su monto va cambiando conforme cambia nuestro salario.

El método puede aplicarse para invertir en un ETF indexado de bajo costo, o bien en un portafolio diversificado. Abordaremos ambas posibilidades por separado.

Invertir solo en un ETF

En este caso, debemos hacer lo siguiente:

1. Determinar cuánto vamos a ahorrar cada periodo para el logro de nuestros objetivos de inversión. Como mencioné en 1. Siempre invierte con base en un objetivo definido, si tenemos más de un objetivo es recomendable mantener nuestro dinero en cuentas separadas para cada uno.

2. Seleccionar el ETF en el que aplicaremos la estrategia. El monto mínimo de inversión equivale al precio de una acción de ese ETF, que en el caso de los ETFs listados en México puede ser de varios miles de pesos. Debemos cuidar que el ETF replique fielmente a su índice de referencia y que tenga comisiones bajas.

3. Comprar cada periodo — semana, quincena o mes — el monto que determinamos en el paso 1.

Invertir en un portafolio diversificado

En este caso, los pasos a seguir son:

1. Determinar cuánto vamos a ahorrar cada periodo para el logro de nuestros objetivos de inversión. Si tenemos más de uno, es recomendable mantener nuestro dinero en cuentas separadas para cada uno.

2. Para cada objetivo, determinar cómo se va a conformar el portafolio de inversión, es decir, establecer la asignación de activos (asset allocation).

3. Distribuir nuestro dinero en distintos ETFs de acuerdo con la asignación de activos del paso anterior.

4. Cada mes, depositar la aportación correspondiente a ese objetivo y dirigirla de manera inteligente: no necesariamente en la misma proporción original, sino poniendo más en los componentes que hayan quedado por debajo de su peso objetivo. No se trata de un rebalanceo — no vendemos nada — sino de aprovechar la aportación mensual para corregir gradualmente cualquier desviación en la estructura del portafolio. El rebalanceo formal se hace una vez al año, como mencioné en 7. Rebalancea tu portafolio periódicamente.

Para ilustrarlo, supongamos que abrimos una cuenta con 50,000 pesos y que aportamos 5,000 pesos cada mes, con la siguiente asignación de activos:

• 30% en ETF de deuda en pesos: 15,000 pesos

• 20% en ETF de bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años: 10,000 pesos

• 50% en ETF de renta variable global: 25,000 pesos

Supongamos que durante ese mes la renta variable global cae 10%, mientras que los bonos estadounidenses y el ETF de deuda en pesos suben 0.5% cada uno. Al cierre del mes tendremos:

• ETF de deuda en pesos: 15,075 pesos

• ETF de bonos EE.UU.: 10,050 pesos

• ETF de renta variable global: 22,500 pesos

• Total: 47,625 pesos

Al inicio del siguiente mes aportamos 5,000 pesos, por lo que el portafolio valdrá 52,625 pesos. La asignación de activos objetivo sigue siendo 30/20/50, de modo que la distribución ideal es:

• 30%: 15,787.50 pesos

• 20%: 10,525.00 pesos

• 50%: 26,312.50 pesos

La caída de la renta variable global dejó ese componente por debajo de su peso objetivo. Por eso, los 5,000 pesos de ese mes se distribuyen así:

• 712.50 pesos al ETF de deuda en pesos

• 475.00 pesos al ETF de bonos EE.UU.

• 3,812.50 pesos al ETF de renta variable global

Es decir, la mayor parte de la aportación va al componente que más cayó. Eso es exactamente el principio del dollar-cost averaging en acción: compramos más cuando el precio está abajo.

Cada mes hay que hacer el mismo ejercicio para distribuir la aportación de manera inteligente.

Otras consideraciones importantes

Esta es una de las estrategias más utilizadas para la construcción de patrimonios a largo plazo. El hecho de promediar los costos — comprar más cuando el mercado ha bajado y menos cuando ha subido — genera un sesgo a nuestro favor.

Sin embargo, hay que reconocer que también es una estrategia diseñada para obtener rendimientos promedio de mercado, por el hecho de ser pasiva.

Los mercados son muy volátiles, pero su tendencia de largo plazo es siempre de alza. Las fuertes bajas en los primeros años de aplicar esta estrategia nos favorecen, porque nos permiten comprar un número mayor de títulos en esos periodos.

Sin embargo, a medida que nos acercamos a nuestra meta ese riesgo cambia de sentido. El año anterior a nuestro retiro, no podemos permitirnos una reducción súbita del 30% en el valor de nuestro portafolio.

Por eso es muy importante que por lo menos cinco años antes de llegar a nuestra meta iniciemos una recomposición gradual del portafolio hacia activos más conservadores: ir reduciendo año con año nuestra exposición a activos más volátiles como la renta variable.

Una estrategia activa puede ayudar a controlar mejor este riesgo, ya que incluye herramientas para reaccionar ante cambios de tendencia en los mercados — no para predecir, sino para reaccionar a tiempo. En Estrategias de inversión puedes encontrar las principales opciones.

Cuándo no aplicar esta estrategia

La estrategia de promediar costos está diseñada para ETFs u otros instrumentos diversificados, ya que su objetivo es obtener rendimientos promedio de mercado. Por ese motivo, no se debe aplicar en acciones individuales.

Las empresas se desempeñan de maneras muy distintas a lo largo del tiempo. Aunque en un periodo pueden ser grandes inversiones, en otros pueden resultar desastrosas. Para invertir en acciones individuales se requieren estrategias activas específicas.

Finalmente, tampoco es una estrategia adecuada cuando uno tiene una suma grande de dinero disponible para invertir de una sola vez. Algunas casas de bolsa recomiendan en esos casos efectuar compras escalonadas — invertir poco a poco para "promediar los costos" — pero eso es un mito. Cuando la inversión es realmente a largo plazo, el escalonamiento generalmente produce peores resultados. Para esos casos, es mejor utilizar La estrategia de comprar y mantener.